Nr. 101
Sitzung des Reichsbank-Kuratoriums vom 21. März 1923, 11 Uhr
R 43 I/632[, Bl. 40-41, Nachtrag Online-Ed.]
Anwesend1: Cuno, StS Schroeder; RbkPräs. Havenstein; PrFM v. Richter; Senator Strandes (Hamburg); Staatsrat v. Wolf (Bayern); MinDir. Keck (Württemberg), Kempff (Baden), v. Sichart (Sachsen); Protokoll: MinR Kempner.
Auszug aus dem Bericht des Präsidenten Havenstein für die Zeit vom 8. Dezember 1922 bis 7. März 19232.
Deutsche Wirtschaft fortgesetzt unterm Zeichen der Gewaltpolitik und des Ruhreinbruchs.
Gesamtkapitalanlage von 1009 Milliarden auf 5½ Billionen gestiegen3.
Darlehnsbestände bei den Darlehnskassen von 153 Milliarden auf 746 Milliarden gestiegen.
Goldbestand der Reichsbank blieb fast unverändert auf 1004,8 Millionen Goldmark.
Notenumlauf stieg von 847 Milliarden auf 3871 Milliarden.
Ansprüche an papierne Zahlungsmittel konnten im ganzen befriedigt werden. (40 private Druckereien im Reich wirken mit, darunter 7 im besetzten Gebiet, die täglich über 13 Milliarden Papiergeld drucken.)
Die schwebende Reichsschuld stieg von 928 Milliarden auf 4150 Milliarden.
Das Gesamtdefizit des Reichshaushalts übersteigt 7 Billionen Mark.
Der Markkurs stieg am 31. Januar bis auf 49 000 für den Dollar. Hierin/320/ zeigte sich eine offensichtliche Unterbewertung der Mark. Daher war die aus politischen Gründen erforderliche Intervention aussichtsreich4.
Weitere Kursentwicklung: am 1. Februar 41 500, 14. Februar 23 000, 7. März 21 000, welche Linie seitdem gehalten wurde, allerdings unter nicht unerheblicher weiterer Verwendung von Devisenbeständen. Die Zurückbiegung der Devisenkurse ging nicht ohne privatwirtschaftliche Verluste ab: Zwangsexekutionen von spekulativen Engagements im Effekten- und Warenhandel. Die Warenpreise aber beruhigten sich und erfuhren vielfach eine vernünftige Mäßigung.
Stabilisierung war wichtig für Einführung englischer und tschechischer Kohle und für Beschaffung von Getreide. Um für diese und ähnliche Aufgaben stark zu sein, legt die Reichsbank weitere Beträge ihres Goldbestandes nach dem Ausland, um sie im Bedarfsfalle bei ausländischen Notenbanken beleihen zu können.
Hand in Hand mit der Interventionstätigkeit mußte eine entsprechende Kreditpolitik im Inland gehen. Daher einerseits Kreditrestriktion geübt, andererseits die legitime Produktion durch Bewilligung gesunder Kredite geschützt. Durch strenge Anweisungen für die Wechseldiskontierung an die Bankanstalten wurde die Kreditinflation eingedämmt5.
Klagen über Kapitalnot und Kapitalmangel sind voll berechtigt. An Dividenden und festverzinslichen Papieren wurden im Jahre 1922 zum Emissionskurs 80 Milliarden Mark emittiert, zum Nennwert 60 Milliarden, eine Summe, die gegenüber dem Bedarf der Wirtschaft als lächerlich gering bezeichnet werden muß. Daher große Ansprüche an Geldmarkt und an die Reichsbank.
Das Streben nach strenger Kreditpolitik wurde durch die Ruhrbesetzung sehr erschwert, denn im Interesse des wirtschaftlichen Durchhaltens mußten im besetzten und unbesetzten Gebiet alle legitimen Kredite möglichst befriedigt werden, um Arbeitslosigkeit und Produktionsstörung zu verhindern. Im besetzten Gebiet wird infolge der Blockade bereits weitgehend auf Lager gearbeitet, daher können die beteiligten Unternehmungen ohne zusätzlichen Kredit nicht/321/ auskommen. Eine strenge Diskontpolitik müßte solche Lombardkredite auf Warenstapel eigentlich zurückweisen. Die Not der Zeit erlaubt aber nicht ein starres Festhalten an diesen bewährten Grundsätzen6. Dauert allerdings diese Lage lange an, so könnte dadurch die Intervention schwer geschädigt werden.